A descida da inflação para 8,16% e a manutenção de uma taxa real de juro próxima de 6,6 pontos percentuais reabrem o debate sobre a orientação da política monetária em Angola. A reunião do Comité de Política Monetária (CPM), marcada para 17 de Novembro, poderá dar sinais sobre a possibilidade de um primeiro alívio das condições monetárias, num contexto de crescimento económico robusto, mas ainda marcado por riscos.
A desaceleração da inflação em Angola começa a colocar no centro do debate a possibilidade de o Banco Nacional de Angola (BNA) iniciar um ciclo de redução das taxas de juro. Com a inflação a situar-se em 8,16%, o actual nível de restritividade monetária levanta questões sobre a necessidade de manter uma política tão apertada, sobretudo numa economia que registou um crescimento de 8,74% no segundo trimestre.
A próxima reunião do Comité de Política Monetária, agendada para 17 de Novembro, assume, por isso, particular importância para os agentes económicos e para os mercados financeiros. Mais do que uma decisão imediata sobre os juros, as atenções estarão concentradas nas indicações que o banco central poderá transmitir relativamente à evolução da política monetária nos próximos meses.
A descida da inflação representa um sinal favorável para a economia, na medida em que reflecte uma melhoria gradual das condições de estabilidade dos preços. Contudo, o BNA tem privilegiado uma abordagem prudente, procurando assegurar que a trajectória de desaceleração seja consistente e sustentável antes de avançar para uma flexibilização das condições monetárias.
Sinais de flexibilização, mas sem pressa
Um dos elementos que poderá influenciar a decisão é a evolução da taxa de inflação, que tem apresentado uma trajectória descendente há vários meses. Em Outubro, a inflação homóloga fixou-se em 8,16%, contra 8,43% em Setembro e 17,43% no mesmo período de 2025. A variação mensal foi de 0,68%, enquanto a inflação acumulada no ano atingiu 6,24%.
Com a taxa directora do BNA fixada em 14,75%, a diferença entre os juros de referência e a inflação aproxima-se dos 6,6 pontos percentuais. Este diferencial traduz uma política monetária ainda restritiva, embora a redução da inflação esteja a criar condições para uma eventual diminuição gradual dos juros.
As declarações do governador do BNA, Manuel Tiago Dias, também ajudam a perceber a orientação da autoridade monetária. Durante a conferência internacional dedicada à desinflação sustentável e à credibilidade da política monetária, realizada no âmbito das comemorações dos 50 anos do banco central, o responsável reconheceu os progressos alcançados no controlo dos preços e admitiu que a inflação está suficientemente consolidada para permitir uma flexibilização da política monetária.
Crédito continua caro para empresas e famílias
Apesar da melhoria dos indicadores de inflação, o custo do dinheiro continua elevado. A taxa BNA de 14,75% mantém-se como referência para o mercado, enquanto as taxas interbancárias LUIBOR continuam a reflectir condições financeiras exigentes.
A taxa LUIBOR há um mês situava-se em 15,18%, enquanto a maturidade há três meses registava 16,04%, de acordo com os dados disponíveis no início de Novembro. Estes níveis ajudam a explicar por que razão a redução da inflação ainda não se traduziu numa diminuição proporcional do custo do crédito para empresas e particulares
Para o sector empresarial, a manutenção de juros elevados representa um constrangimento à contratação de novos empréstimos, à expansão da actividade e à realização de projectos de investimento. Nas famílias, o efeito faz-se sentir sobretudo na capacidade de acesso ao crédito e no rendimento disponível.
Crescimento económico também entra na equação
O desempenho da economia constitui outro factor a considerar. O crescimento de 8,74% do Produto Interno Bruto (PIB) no segundo trimestre demonstra uma dinâmica económica favorável, que poderá beneficiar de condições de financiamento menos onerosas.
Neste contexto, uma redução das taxas de juro poderia contribuir para estimular o crédito à economia, apoiar a actividade empresarial e reforçar o investimento privado. Contudo, o banco central terá igualmente de ponderar os riscos associados à liquidez, à evolução cambial e à possibilidade de novas pressões sobre os preços.
O desafio consiste em encontrar um equilíbrio entre a preservação da estabilidade macroeconómica e a necessidade de criar condições mais favoráveis ao crescimento económico.
Manutenção dos juros é o cenário mais provável?
A 132.ª reunião do Comité de Política Monetária está prevista para os dias 16 e 17 de Novembro, na cidade de Saurimo, província da Lunda-Sul.
Embora a descida da inflação e as declarações recentes do governador apontem para uma maior margem de flexibilização, uma redução imediata da taxa directora não é um cenário garantido.
A manutenção da taxa BNA nos actuais 14,75%, acompanhada de uma comunicação mais favorável a futuros cortes, poderá representar uma solução intermédia. Essa opção permitiria ao banco central avaliar a consistência da trajectória de desinflação antes de avançar para novos ajustamentos.
A decisão de Saurimo será, assim, importante não apenas pelo eventual movimento das taxas de juro, mas também pelas indicações que poderá transmitir sobre o calendário de normalização da política monetária.
Para os mercados e os agentes económicos, a questão já não parece ser apenas se existem condições para baixar os juros, mas sobretudo quando o BNA considerará suficientemente consolidada a estabilidade dos preços para dar esse passo.