A Índia vai subir, independentemente da sua política

Com a aproximação das eleições gerais na Índia, há um consenso relativamente estável sobre o valor das reformas orientadas.

Índia /
09 Fev 2019 / 09:42 H.

Martin Wolf | Financial Times

A Índia é um país importante. Em breve será o mais populoso do mundo. Tem a economia que mais cresce no mundo. Não menos importante, continua sendo uma democracia vibrante. O que acontece na Índia vai afectar a todos no planeta. Quais são, então, as suas perspectivas económicas? Narendra Modi, o seu primeiro ministro, fez uma grande diferença? Qual a importância das eleições gerais nos próximos meses? A mudança decisiva na trajectória económica da Índia veio em 1991, quando uma crise cambial causou uma mudança fundamental da “licença Raj” para uma economia liderada pelo mercado, mas com um forte papel de propriedade pública e constante interferência do governo. Este é o amplo consenso indiano de hoje. O senhor deputado Modi tem trabalhado nisso em grande parte da sua actividade, apesar de ter introduzido novas reformas significativas, a maior parte delas incontroversas - pelo menos em princípio, se bem menos na prática. A excepção tem sido a desmonetização - uma decisão chocante, tomada por um capricho de Modi.

Um artigo recente do Banco Mundial oferece uma visão geral do registo. Nas últimas cinco décadas, observa, o crescimento acelerou lentamente e tornou-se menos volátil. A era pós-1991, em particular, pode ser dividida em três períodos. Primeiro, entre 1991 e 2003 a economia cresceu a uma taxa média anual de 5,4%. Em segundo lugar, entre 2004 e 2008, o crescimento atingiu uma taxa insustentável de 8,8%, em parte devido ao crescimento excessivo do crédito. Finalmente, uma desaceleração prolongada seguiu a crise financeira global. Este período foi marcado pelo fraco crescimento do investimento, crédito, produção industrial e exportações. A interrupção causada pela desmonetização em 2016 e a implementação deficiente do Imposto sobre Bens e Serviços (GST) pelo governo de Modi ampliaram essa desaceleração.

Recentemente, no entanto, a economia retornou à sua taxa de crescimento potencial de cerca de 7%. Crescer mais rápido do que isso exigiria grandes melhorias no desempenho - pelo menos, um renascimento no investimento e na fabrico, juntamente com uma melhor competitividade externa. No entanto, o crescimento anual do Produto Interno Bruto (PIB) per capita da Índia foi em média de 5,5% desde 2000. Agora, ele está a crescer mais rápido do que o da China, principalmente devido à desaceleração deste último. Se o crescimento recente fosse sustentado, o PIB real per capita da Índia atingiria os actuais níveis da China no início até meados da década de 2030. A Índia ainda seria um país relativamente pobre, como a China é agora. Mas seria uma superpotência. O potencial para esse crescimento existe: o PIB real per capita da Índia é de apenas 12% dos níveis dos EUA e 40% dos da China.

O que o governo de Modi alcançou na política económica?

O documento do Banco Mundial lista a sua nova estrutura de metas de inflação, reforma dos subsídios à energia, contendo o déficit fiscal, melhorando o ambiente de negócios, introduzindo e fortalecendo uma nova estrutura de insolvência e falência e, não menos importante, introduzindo o GST.

No entanto, parte do que ele fez é meramente limpar as confusões herdadas, especialmente no sector bancário e financeiro, e até mesmo lá apenas parcialmente. O problema do sector bancário público ineficiente e politizado permanece. Este é um exemplo da ausência de uma reforma profunda. O governo também é acusado de distorcer ou suprimir estatísticas, com ênfase sobre o PIB e o desemprego.No entanto, falhas na economia em si não devem ser exageradas.

A Índia tem um problema de dívida no sector privado, mas a alavancagem geral ainda é baixa. A relação entre a Índia e o comércio caiu para o PIB recentemente, mas ainda é muito maior do que há três décadas. A taxa de investimento também caiu, mas ainda está dentro da faixa asiática. Precisa de aumentar, mas a verdade é que as taxas exageradas da China não são um bom modelo.

Como em qualquer democracia vibrante, o debate entre políticos e os seus apoiantes é aquecido desproporcionalmente às diferenças reais. Este é particularmente o caso quando uma eleição se aproxima. Na política económica, porém, uma conclusão razoável é que esse governo seguiu a linha de política desde 1991, trazendo melhorias úteis em algumas áreas, mas sendo bastante conservador noutras, como por exemplo na privatização, liberalização do mercado e promoção da concorrência. Numa excelente colecção recente dos seus ensaios, Arvind Subramanian, ex-conselheiro económico chefe, descreve a evolução do “socialismo caricato ao capitalismo estigmatizado”. A Índia escolheu uma economia orientada para o mercado, mas não gosta muito dela. Isso mostra o fracasso em liberalizar os mercados de trabalho e explorar as oportunidades no comércio. Mesmo assim, devemos ser modestamente optimistas quanto às perspectivas económicas da Índia na próxima década.

A próxima eleição é importante para a política económica?

Uma razão pela qual isso pode acontecer é o recente “orçamento interino” que oferece um afrouxamento fiscal subestimado, mas não de grande importância. Oferece alguns brindes importantes, principalmente uma redução no imposto de renda para os contribuintes da classe média. Mas também oferece apoio directo à renda para pequenos agricultores vulneráveis e um plano de aposentadoria para trabalhadores do sector informal. Algumas dessas ideias são boas, outras menos. Se o governo não for reeleito, isso não acontecerá. No entanto, se acontecerem, o mundo não vai acabar. De certa forma, pode ser melhor. As grandes questões nesta eleição não são económicas, mas políticas.

De um lado está uma parte centralizada e disciplinada liderada por um homem forte com uma veia implacável. Por outro lado, encontra-se uma coalizão caótica. O risco do primeiro é para as normas democráticas, independência institucional e relações comunitárias. O risco deste último é a probidade básica e a efectiva formulação de políticas. Eleições estaduais recentes sugerem que a disputa poderia ser apertada. O seu resultado pode não alterar tanto as políticas económicas. Mas isso pode alterar a Índia. Aconteça o que acontecer, lembre-se disto: a Índia é um país importante.

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